金融36计18 笑里藏刀的小額貸款

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【笑里藏刀原文】信而安之，阴以圖之，备此後動，勿使有变。刚中柔外也。

【三國演义故事】笑里藏刀是很阴险的计策。有“故凡仇敌之巧言令色，皆杀機之外露也”的说法。演义里有好几处笑里藏刀，比如陸逊偷袭荆州就是先卑躬屈膝地去關羽何处使劲儿拍马屁，等關羽放松防范了，就白衣渡江夺了荆州。還有一個笑里藏刀的，也很崇高高贵。

话说孙权偷袭了荆州又杀了關羽，彻底得罪了刘备。孙权也懂得後果很严重，就想出了一個笑里藏刀的妙计。在第七十八回里，他给曹操上书，说：“臣孙权久知天命已归王上，伏望早耿直位，遣将剿灭刘备，扫平两川，臣即率群下纳土归降矣。”

你看看，孙权都向曹操称臣，直接装孙子了。他的意思是曹操您老大是天命所归，應立即位称帝。你若是称帝，那我就率群下纳土归降。孙权這個建议還是代表了很多人的呼声，比如侍中陈群等奏曰：“汉室久已衰微，殿下功德巍巍，生灵仰望。今孙权称臣归命，此天人之應，异气齐声。殿下宜應天顺人，早耿直位。”

曹操到底是個聪明人，他说孙权這是笑里藏刀，要把我放在火上烤。如果我曹操称帝，刘备這個伪君子就不好意思厚着脸皮去找东吴報仇了，反而很可能發兵讨伐我曹操，到時候我和刘备鹬蚌相争，他孙权即可以坐收渔翁之利。

大聪明人司马懿说：“今孙权既称臣归附，王上可封官赐爵，令拒刘备。”曹操说對的，他孙权笑里藏刀，咱们就借刀杀人，讓他和刘备火并去吧。因此表封孙权為骠骑将军、南昌侯，领荆州牧。後来孙刘两家就打起来了。

18笑里藏刀的小額貸款

笑里藏刀，用在军事上，是利用政治寒暄上的伪装手段，欺骗麻痹對方，来包庇己方的军事行動。這是一种表面友善而暗藏杀機的谋略。我们在這里用笑里藏刀類比小額貸款。

小額貸款，如果從字面理解，可以泛指一切金融機構的数額较小的貸款，比如500万以下。經治療過敏性鼻炎,营小額貸款的機構包括銀行、小貸公司，和曾风云一時的P2P公司。其中小貸公司的全部貸款業務都可以归為小額貸款業務，銀行面向個人和小微企業的貸款也可以或许當作小額貸款業務。别的，基于互联網銀行和互联網小貸公司的某某宝某某貸，根底上都是小額貸款業務。

渣打銀行（企業）無抵押小額貸款

貸款特點：無需供應财產抵押，手续简便、审批麻利、放款及時，從而帮手您解决融資难的窘境，满足您對勾當資金的需求。

申请条件：個人独資企業、或合資企業、或有限责任公司、或股份有限公司；注册經营時辰起码 3 年；最低年营業額：人民币 340 万元

貸款克日：灵活的貸款克日（1 – 3 年）和金額（人民币 10 万 – 175 万元）。

還款法子：每一個月分期還款，配合企業正常經营現金流，减少利息负担和到期一次性還本的勾當資金压力。

而銀行對個人供應的貸款更是种類繁多，比如兴業銀行的個人貸款处事包括：個人留學貸款、個人旅遊貸款、兴業通-简捷貸、個人一手住房貸款、個人一手住房貸款、個人一手商用房貸款、個人二手住房/商用房貸款、個人综合消费貸款、個人汽車消费貸款、個人經营貸款、個人工程呆板設备按揭貸款、個人质押貸款、個人自助质押貸款、兴闪貸。

别的，小額貸款也是村镇銀行的最首要業務法子。這個特别符合小額貸款銀行的發祥——孟加拉格莱珉銀行

小額貸款最早發祥于孟加拉國。上世纪70年代，穆罕穆德·尤努斯在孟加拉國創辦了孟加拉农業銀行格莱珉（Grameen，意為村子）实行分行，格莱珉小額信貸模式開始垂垂组成，并創建了格莱珉銀行，提倡貸款應成為一种人权，要建立一個普惠式的金融处事體系。他構建體系，讓穷户结成五人小组举辦貸款，把持一层层的相信——邻里親朋的相信、格莱珉對穷户的相信——提高還貸率。

1979年6月，在孟加拉中間銀行的指导下，每家國有銀行都應供應三家分行启動格莱珉銀行項目。1983年，孟加拉國议會經过進程了《1983年特别格莱珉銀行法令》，正式創建了格莱珉銀行。

“格莱珉銀行”已成為孟加拉國最大的农村銀行，這家銀行有着650万的借债者，為7万多個村子供應信貸处事。格莱珉銀行的偿债率高达98%，足以讓任何商業銀行感到吃醋。而且，每位借貸者都具备這家銀行一份不可轉讓的股份，占据這家銀行92%的股份（余額由政府持有）。

格莱珉銀行向客户们收取固定的单利利息，通常是每年20%，相對付孟加拉商業貸款15%的复利，這個利率是比较低的。

2006年10月，尤努斯因其告成創辦孟加拉村子銀行——格莱珉銀行，荣获诺贝尔和平奖。

除各种商業銀行，中國還有一類機構專門從事小額貸款業務，就是小額貸款公司（简称小貸公司）。

小額貸款公司是由自然人、企業法人與其他社會组织投資設立，不吸收公眾存款，經营小額貸款業務的有限责任公司或股份有限公司。

小貸公司的身份是工商企業和金融機構的混合，或说在業務上属于金融機構，而作為商事主體则還是工商企業。

依照监管哀求，申请設立小額貸款公司，應向省级政府主管部門提出正式申请，經批准後，到當地工商行政打點部門申请辦理注册登记手续并领取营業执照。此外，還應在五個事变日内向當地公安機關、中國銀行業监督打點委員會派出機會商中國人民銀行分支機構報送相關資料。

别的，小貸公司向銀行業金融機構融入資金属于一般商業信貸業務。這意味着，监管层将小額信貸公司作為一般工商企業對待，并没有将其Force Sensor界定為金融機構。但是，從哀求小貸公司在業務法例和流程上，要审貸分离、貸款五级分類、貸款集中度等，是按照金融機構的標准在打點。

中國小貸公司的兴發祥于銀监會2008年颁布的《關于小額貸款公司试點的指导意见》，其初衷是為了有效設置設备安排金融本錢，引导資金流向农村和欠發家地區，改進农村地區金融处事，促進农業、农民和农村經济發展，支持社會主义新农村拔擢。自此今後，小貸公司如雨後春笋般迅猛發展，最高多达近万家。

從2016年開始清理收拾P2P行業以来，小貸公司和小貸業務呈現逐年低落趋势，截至2020年6月末，全國共有小額貸款公司7333家。貸款余額8841亿元。

小貸公司的業務按初衷理當是面向农户和微型企業供應信貸处事，不过监管层從来没有大白限制小貸公司的貸款东西，所以現实中一些城市里的小貸公司做的業務绝大部分跟三农没啥關系。

上海徐汇大眾小額貸款股份有限公司

处事东西：上海市中小企業、個體工商户及個人

業務种類：房產抵押貸款、車辆抵押貸款、保證貸款、质押貸款、融資顾問等

貸款用腸：可用于企業資金周轉、設备或厂房等固定資產投資，個人購房、買車、装修、教导、旅遊等

還款法子：可按周、旬、月、季和到期一次归還

貸款額度：30万元 —— 行業监管部門规定的上限

放款時辰：初次辦理且手续齐备的企業融資最快三個事变日内到帐，個人客户最快两個事变日内到帐，老客户再次融資最快一個事变日内到帐

貸款利率范围：人民銀行基准貸款利率的0.9到4倍

监管對小貸公司的限制曾比较严格，包括小貸公司的資金来源、資金操纵和展業區域。在2020年9月7日《中國銀保监會辦公厅關于加强小額貸款公司监督打點的通知》（銀保监辦發〔2020〕86号）里，有些规定做了适當放宽。

從資金来源上，原本小貸公司的資金来源主若是股东出資，和不超过2家銀行的借债，并且銀行資金的余額不得超过成本净額的50%。而依照“86号通知”，小貸公司除可以經过進程銀行借债，還可以經过進程股东借债等非標准化融資形式融入資金，余額不得超过其净資產的1倍；别的，小貸公司還可以經过進程發行债券、資產證券化產品等標准化债权類資產形式融入資金，余額不得超过其净資產的4倍。

如果按這個比例计算，假設A小貸公司实缴注册成本1亿，可以向銀行借债5000万，向股东借债5000万，初始可貸款金額為2亿。在治療陽痿早洩,經营过程中發债2亿。在展業过程中将貸款資產發行2亿范畴的信貸資產證券化，并且可以循环發行。如此，则A公司一個亿的股本可以总计放大到5亿的業務范畴，五倍杠杆。

從資金操纵上，原本规定的是同一借债人的貸款余額不得超过小貸公司成本净額的5%，而依照“86号通知”，這個比例调為10%；對同一借债人及其接洽瓜葛方的貸款余額不得超过小貸公司净資產的15%，比例放大一倍。

從展業區域上，原本规定小貸公司原则上只能在所注册的县/區范围内開展業務，而依照“86号通知”，對于經营打點较好、风控能力较强、监管评价精采的小額貸款公司，經地方金融监管部門同意，可以放宽經营區域限制，但不得超出公司居地方属省级行政區域。

在小貸公司里有一類非常特此外存在，就是“小額貸款公司經营采集小額貸款業務”，简称互联網小貸。

互联網实际上是個特此外存在。2020年中國全國的小貸公司業務范畴7300亿左右，可是如果有一家小貸公司一家的業務就有3000亿，你是不是會惊掉下巴？還真有——重庆市蚂蚁小微小額貸款有限公司（蚂蚁小貸）。

很多人可能會對這個貸款公司很陌生，可是這家公司的股东就大名鼎鼎——蚂蚁金服。几個月前，蚂蚁金服曾以估值2万亿代码688688筹辦科創板上市，後来，姑且就没有後来了……

蚂蚁金服估值2万亿最核心的資產就包括了支出宝和蚂蚁小貸。支出宝的用户有6.22亿人，蚂蚁金服打點的資產范畴超过2万亿人民币，而最首要的变現門路就是經过進程蚂蚁小貸的小額貸款業務，特别是以120亿注册資金經过進程放貸-證券化-放貸-證券化，往来来往循环，即可以把業務范畴做到3000亿。如果净利润是2%，那麼小貸業務每年即可以贡献60亿的利润。

互联網小貸的超级杠杆是這類公司盈利的来源，也是金融风险的暗礁，更是监管层的隐痛。因此才有了颤抖一時甚至可能會载入史册的“外滩發言”，导致了蚂蚁金服上市搁浅，马老師走下神坛。

經过几個月的沉淀，“外滩發言”根底上内幕毕露了。大概意思是，蚂蚁金服上市前，监管层就酝酿出台專門针對互联網小貸的文件，只是當時理當是小范围傳布。马老師在外滩的發言主若是针對這個文件的，中情谊思理當是這個文件太保守落後，不够創新開放。只不过马老師可能也没想到自己的逆耳针砭箴规竟然惹出這麼大的篓子。我们在這里也简单梳理一下這個文件。

采集小額貸款業務打點暂行辦法翻譯社,（采集意见稿）2020年11月2日

颁布单位：中國銀保监會 中國人民銀行

制订方针：為规范小額貸款公司采集小額貸款業務，防范采集小額貸款業務风险，保障小額貸款公司及客户的合法权益，促進采集小額貸款業務健康發展。

根底定义：本辦法所称采集小額貸款業務，是指小額貸款公司把持大数据、云计算、移動互联網等技術手段，利用互联網平台积累的客户谋外送茶莊,划、采集消费、采集交易等内生数据信息和經过進程合法渠道得到的其他数据信息，分析评定借债客户信用风险，必定貸款法子和額度，并在線上完成貸款申请、风险审核、貸款审批、貸款發放和貸款回收等流程的小額貸款業務。

展業區域：小額貸款公司經营采集小額貸款業務该當首要在注册地所属省级行政區域内開展；未經國務院銀行業监督打點機構批准，小額貸款公司不得跨省级行政區域開展采集小額貸款業務。

监管系统方式：國務院銀行業监督打點機構制定小額貸款公司采集小額貸款業務的监督打點制度和經营打點法例，敦促指导省、自治區、直辖市人民政府必定的金融监管部門（以下称监督打點部門，凡是為省金融监管局）對采集小額貸款業務举辦监督打點和风险处置。

（监督打點部門负责小額貸款公司采集小額貸款業務的审考核准、监督打點和风险处置。對极個别小額貸款公司需要跨省级行政區域開展采集小額貸款業務的，由國務院銀行業监督打點機構负责审考核准、监督打點和风险处置。）

批准步调：监督打點部門拟批准小額貸款公司經营采集小額貸款業務的，该當起码提前60日向國務院銀行業监督打點機構备案。小額貸款公司跨省级行政區域經营采集小額貸款業務的，该當經國務院銀行業监督打點機構依法批准。

营業克日：采集小額貸款業務經营容许證自公布之日起，有效期為3年。經营容许證期满後继续從事该業務的，该當向發證部門提出续展申请。發證部門准予续展的，每次续展的有效期為3年。

（采集小貸需要銀保监會的經营容许證，单次容许克日為3年，便于监管機構動态控制此類業務。）

控股股东：為依法設立的企業法人，其主营業務為供應符合采集小額貸款的產品或处事；對该公司的出資額不高于上一會计年度公司净資產的35%；承诺5年以内不轉讓所持该公司股权。同一投資人及其接洽瓜葛方、一致行動人作為首要股东参股跨省级行政區域采集小貸的数量不得超过2家，或控股跨省级行政區域采集小貸的数量不得超过1家。

（省内采集小貸公司注册成本不低于10亿，一次性实缴；跨省的不低于50亿）

業務范围：發放采集小額貸款；與貸款業務有關的融資咨询、财務顾問等中介处事。采集小貸公司經营打點较好、风控能力较强、监管评价满足一定標准的，經监督打點部門批准可以依法經营以本公司發放的采集小額貸款為底子資產開展資產證券化業務；發行债券。

對外融資：采集小貸公司經过進程銀行借债、股东借债等非標准化融資形式融入資金的余額不得超过其净資產的1倍；經过進程發行债券、資產證券化產品等標准化债权類資產形式融入資金的余額不得超过其净資產的4倍。

（采集小貸公司可放大5倍防水防油貼,杠杆，1倍為銀行借债和股东借债，4倍為發债和信貸資產證券化）

貸款金額：對自然人的单户采集小額貸款余額原则上不得超过人民币30万元，不得超过其迩来3年年均收入的三分之一，该两項金額中的较低者為貸款金額最高限額；對法人或其他组织及其接洽瓜葛方的单户采集小額貸款余額原则上不得超过人民币100万元。

（采集小貸的用户經常以中低收入群體為主。如按年收入30万為准，则個人不超过10万。這条對網貸業務的開展有较大影响。）

貸款用腸：采集小額貸款不得用于以下用腸：從事债券、股票、金融衍生品、資產打點產品等投資；購房及偿還住房抵押貸款；

（這条限制也比较严格，特别是不得用于購房计偿還放貸。現实中經过進程網貸購房或還放貸的還是有很多的。這条实操性不强。）

連系貸款：首要作為資金供應方與機構合作開展貸款業務的，不得将授信审查、风险控制等核心業務外包；在单笔連系貸款中，采集小貸的出資比例不得低于30%；

（這条的限制性较强。首要資金供應方一般指銀行，如果銀行自己举辦授信审查，那麼會明显限制業務的效劳，也就限制了業務范畴。而出資30%的规定，则彻底断绝了采集小貸公司的杠杆魔術。）

消费者保护：采集小貸公司的業務辦理该當遵照公開透明原则，充分履行奉告义務，使借债人大白了解貸款金額、克日、价格、還款法子等内容，并在合同中载明。禁止勾引借债人过度负债。

溯及力：本辦法施行前經监督打點部門批准已從事采集小額貸款業務的小額貸款公司，该當在本辦法施行之日起1年内完全达到本辦法各項规定的哀求。监督打點部門该當依照本辦法重新审批采集小額貸款業務經营資质。

（這条规定的意思是，过去草野期間的做法從今無效，必须按规定整改，否则不给容许證）

以上就是“采集小貸新规”的部分内容摘要。而恰恰是這個采集意见稿，才激起了马老師的一顿牢骚。那麼马老師為什麼這麼在意這個文件呢？我们可以用蚂蚁小貸来具體算算账。

蚂蚁小貸注册成本是120亿。如果按照5倍杠杆，最多能把業務放大到600亿；如果加上連系貸款放大的70%（也就是小貸公司出資不低于30%），那麼蚂蚁小貸的貸款范畴最多為2000亿，整體杠杆為2000/120 = 17倍。

按理说，對比傳统小貸公司5倍杠杆、商業銀行12.5倍杠杆，采集小貸的17倍已属于绝對的高杠杆治療陽痿早洩,，足够采集小貸得瑟的了。但問题是蚂蚁小貸2014年的業務范畴就到了2000亿，2020年業務范畴理當在3000亿以上。如果按照這個意见稿的哀求，蚂蚁小貸只有两条路可選：把業務范畴收缩掉1000亿，或把注册資金再增加120亿。但這两条路看来都不怎麼令人愉快。

收缩掉1000亿，意味着每年少了20亿以上的净利润，如果按蚂蚁金服50倍PE计算，则整整少了1000亿市值，也就是说一下子1000亿就没了；

注册資金再增加120亿原本問题不大，問题是蚂蚁金服正在上市途中，很多人都等着上市变現暴富的，怎麼可能上市了反而還要再给公司掏錢出来。

反正不管怎麼算，這個意见稿一定是讓马老師和他的朋友们少赚了几百亿上千亿的money，换做是你我，估计也會發飙吧~

意见稿整體上是限制采集小貸范畴过渡扩展，但监管层對采集小貸還是秉持着放行的姿态。

笑里藏刀的小額貸款

按中國各類機構的本錢禀赋，小貸公司属于风险偏好更高的機構，這主若是源于小貸公司的資金成本相對于其他金融機構要高很兒童畫畫玩具,多。

中國市腸化的金融機構里，資金成本最低的是銀行和保险。銀行可以吸储，包括占总范畴一半左右的個人和企業活期存款，這部分資金成本不到1%；其他的储蓄存款和銀行理财的資金成本不超过4%；保险資金里财险寿险属于0成本，扣除赔付的支出整體成本理當不超过5%；其他的機構要麼是從銀行获得資金二次經营，比如租赁；或是在市腸上私募，比如大部分的信赖计划、資管计划、私募基金。這類資金的成本從7%到10%，相應的，其貸款/投資的回報哀求就高，比如9% - 15%；

而小貸公司的資金一半是股东出資，這部分資金的成本起码8%；還有一半是股东借债或銀行借债。小貸公司在從銀行借债時，是作為工商企業而不是金融機構，也就是無法获得成本较低的同業拆借。這部分資金成本一般也要7%-8%。别的，小貸公司属于工商企業，没瘦身泡腳,有金融機構的税收優势，這部分的成本要比金融機構增加2%-3%；中國金融機構的坏账率一般暴露出来的是2%左右，实际情况可能要高很多，小貸公司合理的坏账水平理當在3%以上。由此我们可以计算出来小貸公司保本的貸款成本理當是13%左右，如果加上正常的盈利哀求，成本理當在15%更合理。

對于一些企業，15%的成本也算是合理的，特别是那些從銀行、信赖、租赁公司、私募基金無法获得資金的企業，能拿到15%就算万幸，讲不了更多。但對于個人用户，如果赤裸裸的標出来融資成本是15%，那麼會直接把人给吓跑了，也就没交易了。

解决這個問题的好辦法是混用名义利率和实际利率。比如张三從某小貸公司借30万，名义利率是8%，利息总共3万，每個月還2.5万本金和2000元利息，那麼实际利率是多少呢？14.77%；

這是由于資金实际操纵的時辰和利息支出的時辰不一样的功效。利息支出了12期，而資金实际操纵加权值只有6.5期，实际利息理當是名义利息的12/6.5倍，也就是1.84倍。當我们笑着拿到了8%名义利息時，里面可能藏着大约15%的成本之刀。那些借债網購和消费的年轻人就是這麼一刀一刀被“砍”成残废的。

而即便是對于企業来说，15%的成本也可以或许算上是笑里藏刀。大部分企業的平均利润率也就是7%左右，即便是号称最赚錢的房地產行業，利润率也就是12%左右，根柢無法承担15%的資金成本，只能用于救急，或放杠杆平衡。

每個企業都要保留和發展，获得相應的金融支持是企業的合理诉求；每個人都要生活、生活的更好，特别是年轻人。那些借呗花呗淘呗给了年轻人透支時辰的門路。發展小額貸款是全球范围内的共识，也是潜力巨大的市腸，相信經过P2P和职業放貸人的清理，小額貸款有更多的笑、更少的刀。

下回我们聊聊《金融三十六计》之釜底抽薪的金交所融資。

金融三十六计目录

18 笑里藏刀的小額貸款

19 釜底抽薪的金交所融資

20 遠交近攻的民間借貸

21 围魏救赵的融資担保

22 隔岸观火的跨境融資

23 李代桃僵的融資租赁

24 借尸還魂的售後回租

25 以逸待劳的銀行保理

26 反客為主的商業保理

27 偷梁换柱的銀行承兑

28 無中生有的商業承兑

29 欲擒故纵的資產證券化

30 声东击西的MBS/Reits

31 树上開花的供應链金融

32 乘虚而入的结構化融資

33 趁火打劫的不良資财富務

34 苦肉计的資產出售

35 金蝉脱壳的债務重组

36 走為上的破產重整

结 语 —— 無用之用

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